市场先生Mr. Market

把市场当成情绪多变的报价者，按自己的判断决定是否成交。

2008年10月，纽约华尔街陷入恐慌，巴菲特却开始用个人账户买入美国股票。雷曼兄弟刚刚倒闭，金融危机正在蔓延。他在10月16日发表于《纽约时报》网站的文章中说明，这个账户此前只持有美国国债。他也坦言，自己无法预测股市短期会涨还是跌。但他看重美国企业长期创造利润的能力，愿意接受恐慌中出现的报价。别人急着退出，给了他买入的机会；是否成交，仍由他自己的判断决定。

为什么成立

报价变了，你可以先不动

一家店的合伙人每天都来报价：今天愿用6000元买走你的股份，也愿按这个价卖出同等股份；明天心情大好，报价变成15000元。只要店里的经营没有改变，你就没有理由跟着他的心情重写判断。格雷厄姆把这位反复报价的合伙人称为“市场先生”。

成交价也受买卖双方的处境影响

股票的成交价由当下愿意交易的买卖双方形成。有人急需现金，有人害怕继续下跌，有人担心错过上涨。这些情绪和资金压力会改变他们愿意接受的价格，即使企业当天并没有发生同样剧烈的变化。报价把经营消息、预期、情绪和交易压力放在了一起。

你可以接受报价，却不必接受他的判断

**市场先生给你的是交易机会，决定权仍在你手里。**你能买、能卖，也能拒绝成交，继续持有原来的股份。市场每天开门，并不要求你每天作答。你无须先说服其他人同意自己的判断，也无须准确猜中下一次报价，才能接受眼前合适的交易。

判断要跟着事实更新

使用这个模型，要把报价变化当作调查的起点。看看客户是否流失、利润是否减少、债务是否恶化；这些事实改变了，就修改判断。若变的主要是交易者的情绪和资金压力，就保留原判断，再看报价是否值得接受。这样，报价引导你查证，而成交由查证后的判断决定。

出处

市场先生来自价值投资。美国投资思想家本杰明·格雷厄姆在1949年出版的《聪明的投资者》中，用每日报价的合伙人解释投资者与股市的关系。巴菲特在伯克希尔1987年股东信中详细重述了这个寓言，并用长期持有的投资说明如何利用市场报价。

换个领域看

投资

买后还能下跌

买入后继续下跌，也可以选择继续持有。1973年，巴菲特通过伯克希尔买入《华盛顿邮报》公司股票，此后股价继续下跌。他没有让更低的报价替自己决定卖出，而是继续持有。后来，他在1987年股东信中把这笔投资列为利用市场报价的例子。

商业采购

清仓不催开店

设备商急着清仓，可以给面包店机会，却不能替店主决定扩张。店主原计划三个月后添置一台烤箱，供应商为腾出仓库，把同款报价从12000元降到9000元。她试机、确认保修后提前买入一台；销售员再推第二台时，她按店里的订单量拒绝了。

个人生活

热潮替你买单

别人追捧的东西，可以成为你出售闲置物品的机会。露营热潮中，一位买家愿出800元收购一顶已经停产、原价600元的帐篷。帐篷主人只用过一次，也已决定近期不再露营，便接受报价。买家的兴奋帮她清空了储物柜，她没有跟着热潮添置更贵的装备。

遇事时问自己

这个报价变动后，哪些经营事实也变了，哪些只是交易者的情绪或资金压力？
如果今天看不到行情，我会根据哪些证据继续持有或放弃它？
我现在成交，是因为条件合适，还是因为怕错过上涨、怕看到下跌？
我能拒绝这次报价并继续等待吗，还是某笔到期支出会迫使我成交？
什么新事实会让我承认原来的判断错了？

边界与误用

没有独立判断依据，或无法自由等待时，这个模型就难以帮你利用报价。市场下跌也会反映你尚未掌握的坏消息；融资依赖股价的企业，还会因下跌而更难筹钱，经营随之受损。借款到期、追加保证金或急需用钱的人，也无法随意拒绝成交。最常见的误用是把每次下跌都叫恐慌，把拒绝认错叫坚定。发现客户流失、账目失真或偿债能力恶化，就应修正判断；长期持有也不能保证回本。

练一练

一家为连锁药店提供库存软件的公司收到收购邀约。行业并购升温，买家把报价从800万元提高到1400万元。公司的续费率、利润和新增订单没有明显变化。创始人此前算过未来收益，也考虑了自己继续经营的意愿，认为1200万元以上值得出售。公司现金充足，买家没有要求立即答复。

哪种判断最站得住？

一位工程师持有工业传感器厂商的股票。股价一周跌了30%，投资群里都说是恐慌抛售。随后，厂商公告：占收入四成的汽车客户因产品质量缺陷终止采购，已售产品还需要召回。工程师认为，只要不卖，账面下跌就不影响原来的投资判断。

这位投资者主要在哪一步用错了卡片中的思路？

一位换房的屋主正在出售旧房。附近成交价下降，她认为买家只是暂时悲观，打算等价格恢复。但购买新房时借的过桥款三周后到期，卖旧房是唯一足够的还款来源。她已确认无法续借，也没有其他可用资金。眼前有买家出价偏低，付款安排可以赶上还款期限。